Защо запасът на Hertz може да се превърне в най-добрата стотинка от 2021 г.

Кога Херц (OTCMKTS: HTZGQ ) обявен фалит миналия май , инвеститорите може би първоначално са се чудили дали нещата могат да се влошат. Акциите на Hertz вече са загубили 86% от стойността си от началото на пандемията на коронавирус.

Херц (HTZGQ) подписва в Монтеврен, Франция на 8 май 2016 г.

Източник: aureliefrance / Shutterstock.com





Скоро бяха отговорени на всички оставащи въпроси относно задлъжнелата компания за автомобили под наем. Този ден акциите на Hertz щяха да потънат с още 81% до 56 цента. Изглеждаха склонни само глупави инвеститори на дребно се противопоставят на логиката на Уолстрийт и купувайте.

И все пак тези така наречени инвеститори на тъпи пари може би ще се посмеят последно. Тази седмица, акции в съперник Известие за бюджета (NASDAQ: КОЛА ) достигна рекорд за всички времена от $ 90, задвижван от комбинация от забавено търсене и недостиг на превозни средства. Еквивалентна оценка на Hertz би имала цена на акциите на 720 милиона долара (или 4,60 долара на акция) преди реорганизацията му в несъстоятелност. С остатъка от наемния парк от почти 300 000 превозни средства, стойността на Hertz може да нарасне още повече.



Нещата няма да бъдат плавни. Решенията на съда по несъстоятелност са често непредсказуеми , особено когато са включени множество дългове. И още едно забавяне на икономиката - независимо дали е самонанесено или екзогенен - почти би гарантирало, че притежателите на акции на Hertz няма да получат нищо.

Но като се има предвид цената на акциите на Hertz под $ 3, това е еднопосочен хазарт, който може да си струва да се вземе. Тъй като ако акцията има потенциален ръст от 200% до 1000%, инвеститорите се нуждаят само от малък шанс залогът да се изплати.

Не залагайте къщата си на него. Но ако имате малко средства за почивка, Hertz изглежда като хазарт, който си заслужава.



Hertz Stock: Урок от American Airlines

Корпоративните фалити обикновено сигнализират за края на собствениците на обикновени акции. Банките и облигационерите имат приоритет при възстановяване на загубите, докато акционерите получават всички остатъци. Накратко, когато стойността на предприятието на предприятието плюс пари в брой падне под стойността на общия му дълг, резултатът отрицателната пазарна капитализация означава, че акциите са безполезни .

В продължение на години запасите на Hertz се колебаят по същия ръб на ножа. Неговата необичайно голяма тежест от 15 милиарда долара - страничен продукт от дните на частния капитал - означава, че Hertz се бори да изплати дълга си. (Анализаторите определят първопричината, неразумно обобщение на дивидент от 1 милиард долара, както една от най-критикуваните транзакции от онази епоха ). Десетилетието преди пандемията Covid-19, Hertz похарчи повече за лихви (6,85 млрд. Долара), отколкото спечели от операции (6,71 млрд. Долара).

И все пак фалитите понякога могат да завършат с успех. През 2013, американски авиолинии (NASDAQ: AAL ) акционерите излязоха победители от известния фалит.

Когато авиокомпанията подаде молба за несъстоятелност през 2011 г., Shares потъна до стотинки в очакване, че задълженията на AAL са 17,8 млрд. Долара надвишава стойността на предприятието . American Airlines щяха да бъдат премахнати от големите борси, оставяйки списъците си с розови листове достъпни за 36 цента на брой .

Но тогава се случи нещо интересно. Когато главният изпълнителен директор на US Airways Дъг Паркър се обърна към American Airlines с предложение за изкупуване, председателят на American Том Хортън успя да договори 72-28 дял от акциите. Като допълнителен обрат, ескалаторът на собствеността се основава на ефективността на акциите 120 дни след IPO.

С други думи, кредиторите могат да получат изплащане с собствен капитал в новата компания. По това време нито една от страните не знаеше дали това ще остави акционерите на American Airlines с нещо.

Хазартът проработи. Тъй като акциите в обединената авиокомпания нараснаха до 36 долара до 2014 г., тези, които купиха American Airlines като извънборсова стотинка на 36 цента, щяха да си тръгнат щастливи.

Hertz и пазара на употребявани автомобили

Днес Hertz се оказва в подобна ситуация. В началото на март компанията за коли под наем прие оферта, която оценява агрегатната фирма на 4,8 милиарда щатски долара - голяма отстъпка от оценката й преди коронавируса за 20 милиарда долара. До средата на април още две оферти повишиха стойността на дълга на Hertz сам до 6,2 милиарда долара.

Ядрото на този ръст е прост проблем на търсенето и предлагането. В началото на пандемията производителите на автомобили намалиха производството в очакване на по-ниско търсене. Съкращенията обаче се оказаха твърде стръмни. Когато продажбите се свиха с a по-малко от очакваното 15% , автомобилните производители се оказаха неспособни да се справят. Цените на употребяваните коли нараснаха 20% за годината .

След това дойде недостигът на компютърни чипове. Водени от безпрецедентно търсене на лична електроника, световните производители на чипове намалиха разпределението на средства за производители на автомобили. Като фирми от Тесла (NASDAQ: TSLA ) да се Пежо (NYSE: STLA ) имат празно производство , цените на употребяваните автомобили са се повишили допълнително. Индексът на стойността на използваните превозни средства в Манхайм вече е нараснал 52% на годишна база. Ако Hertz държеше целия си флот (ако приемем, че разполага със средствата), можеше да спечелят 8 милиарда долара печалба от хартия.

Наследената фирма е намалена 300 000 автомобилен парк може да се превърне в най-големия му актив. Тъй като цените на употребяваните автомобили продължават да растат, Hertz ще може да вземе повече заеми (и при по-ниски лихвени проценти) срещу всяко превозно средство. Това може да не елиминира общите дългове на фирмата, но рефинансирането ще намали лихвените плащания и ще създаде път към платежоспособност.

Какво си струва Hertz?

Дори шефовете на American Airlines не знаеха какво струва компанията им в несъстоятелност. Когато имате 19 милиарда долара дълг, разликата между 18 милиарда долара и 20 милиарда долара стойност на предприятието е отрицателна спрямо положителна стойност от 1 милиард долара собствен капитал.

Акционерите на Hertz се оказаха еднакво в тъмното. В края на март ръководството на Hertz се съгласи с план, който ще изплати 70 цента за долар за необезпечени кредитори. Акционерите вероятно ще получат нула. Оттогава акциите в бранша се повишиха с оптимизъм за инвеститорите. Джуниър Херц облигации вече търгуват на 100 цента за долар .

Това означава, че съдия по несъстоятелност сега вероятно ще отхвърли първоначалното предложение на Hertz. Ако други предприятия са склонни да купят дълга на Hertz за по-пълни оценки, няма малка причина да се задоволят с по-ниска цена, която би премахнала акционерите и наказала необезпечените притежатели на дълга.

национални оферти за деня на сладоледа 2018

Запасът от HTZGQ може да бъде най-големият запас от стотинка от 2021 година

Инвеститорите в розови чаршафи, които се продават без рецепта, често са изправени пред объркващ избор непрозрачни фирми с ниски приходи . Повечето от тези залози продължават да разочароват. Всъщност средната стотинка връща -32% . Компаниите в несъстоятелност намаляват още повече - средният запас в несъстоятелност пада 70% по време на техните производства, според проучване от преподаватели в UMass и Филаделфийския университет. Повече от половината фалирали фирми отиват направо на нула.

И все пак Hertz е странно открояващо се сред колегите си, които не са в списъка. Неговата глобална марка - която включва Hertz, Dollar и Thrifty - има 12 000 локации по целия свят. Това прави фирмата по-голяма от 10 600 локации Avis и два пъти по-голяма от 6000 локации Enterprise. Индустрията също се вдига на прилив на Covid-19, което отваря отново търсенето.

Цените на колите под наем са се увеличили 30% на национално ниво , като някои туристически дестинации отчитат 300% увеличение. Междувременно компаниите за коли под наем забавят замяната на автопарка си. Avis продадени 250 000 превозни средства през 2020 г., присъединявайки се към Hertz и други в намаляването на наличния инвентар. Търсенето на автомобили под наем може да надмине предлагането с години.

Притежателите на облигации на Hertz не губят време. Днес необезпечените облигации на фирмата се търгуват на ниво, което сигнализира, че инвеститорите вярват, че предстои пълно погасяване. Ако случаят е такъв, стойността на собствения капитал на Hertz може да струва между 800 и 3 милиарда долара в зависимост от скоростта на възстановяване на коронавируса.

Това прави акциите на Hertz залог, който си заслужава. Защото, колкото и да е странно, колкото по-дълго Hertz прекарва в съда по несъстоятелност, толкова по-голям е шансът му за оцеляване. Инвеститорите отбелязват: сагата Hertz все още не е завършена.

За акциите на Penny и акциите с малък обем: С най-редките изключения, InvestorPlace не публикува коментар за компании, които имат пазарна капитализация под 100 милиона долара или търгуват под 100 000 акции всеки ден. Това е така, защото тези стотинки често са площадка за измамници и пазарни манипулатори. Ако някога публикуваме коментар за акции с малък обем, които могат да бъдат засегнати от нашия коментар, ние го изискваме InvestorPlace.com Авторите разкриват този факт и предупреждават читателите за рисковете.

Прочетете още: Пени акции - как да печелите, без да се измамите

Към датата на публикуване Том Йонг не е имал (нито пряко, нито косвено) позиции в ценните книжа, споменати в тази статия.

Том Йонг, CFA, е регистриран инвестиционен съветник с мисия да внесе простота в света на инвестициите.